Ключевая ставка ЦБ РФ снижена до 14,25%: итоги июньского заседания

Как пишет Интерфакс Недвижимость, 19 июня 2026 года Банк России объявил о девятом подряд снижении ключевой ставки. На этот раз показатель опустился до 14,25% годовых — регулятор сделал шаг в 25 базисных пунктов, хотя большинство участников рынка ждало более агрессивного смягчения. Для ипотечных заёмщиков это продолжение благоприятного тренда, но темпы снижения пока не оправдывают самых смелых надежд.

Девятое смягчение подряд: почему шаг оказался скромным

Нынешнее уменьшение ключевой ставки стало уже девятым по счёту в цикле смягчения. Примечательно, что пять предыдущих заседаний подряд ЦБ опускал ставку сразу на 50 базисных пунктов. Теперь же шаг сократился вдвое — до 25 б.п. Большинство аналитиков как раз и прогнозировали снижение на полпроцента, однако регулятор выбрал более осторожный подход.

Главная причина — инфляционный фон. Хотя ценовое давление немного ослабло, устойчивый рост цен в пересчёте на год сохраняется в диапазоне 4–5%. Это пока не позволяет Центробанку ускорить смягчение денежно-кредитной политики.

Экономический контекст: инфляция, кредитование и бюджетные риски

Экономика продолжает расти умеренными темпами после временного спада в начале 2026 года. В последние месяцы заметно ускорилось кредитование — как корпоративное, так и розничное. Это означает, что деньги в экономике становятся доступнее, но одновременно усиливает проинфляционные риски.

Особое внимание ЦБ обратил на бюджетную политику. На трёхлетнем горизонте она окажется более стимулирующей, чем предполагалось ранее. Такой фискальный импульс может потребовать более высокой траектории ключевой ставки по сравнению с апрельским базовым сценарием. Иными словами, если бы не бюджетный фактор, ставка могла бы снижаться быстрее.

Прогнозы по инфляции и дальнейшая траектория ставки

Согласно обновлённому прогнозу Банка России, годовая инфляция с учётом проводимой денежно-кредитной политики опустится до 4,5–5,5% уже в 2026 году. Во втором полугодии устойчивая инфляция должна сложиться вблизи 4%, а в 2027 году и далее показатель будет находиться на целевом уровне.

Регулятор подчеркнул, что целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки будет оцениваться на ближайших заседаниях. Во внимание примут устойчивость замедления инфляции, динамику инфляционных ожиданий, а также риски со стороны внутренних и внешних условий. Следующий раунд обсуждения назначен на 24 июля 2026 года.

Для сравнения: годом ранее, в начале июня 2025 года, ЦБ впервые с сентября 2022 года снизил ключевую ставку — тогда она опустилась до 20%. Нынешний показатель 14,25% говорит о проделанном за двенадцать месяцев серьёзном пути смягчения, однако до комфортных для заёмщиков уровней ещё далеко.